中信證券最近公布棕櫚園林的研究報告稱，政策傾向民生和環保項目建設，園林行業前景廣漠。除城鎮化和消費升級兩大長期驅動力外，政策面日益傾向民生和環保項目建設將是將來園林行業增進的又一重要驅動力。由于園林綠化建設相符生態環保趨勢，同時對提高人民生活質量起到現實效果、具有良好政績效應，加上對土地財政起到現實促進效果，預計將來政府投資園林項目動力還將非常足夠。預計當前我國園林市場規模在2800億元，將來行業前景將長期向好。

下游地產動員園林工程訂單和施工加速、利潤率提升。當前地產銷售和投資保持較快增進，6月衡宇新開工顯著加速，將促進地產園林項目開工和建設加速。公司主業地產園林必將顯著受益于此，預計公司今年地產園林訂單增進30-40%，而項目施工周轉加速將促公司毛利率提升、用度率下降。

市政園林開拓將成為今年盈利重要增進點，有望超預期。公司已刻意大力開拓市政園林，自2021年開始探索這一市場以來，已取得顯著希望。公司2021年新簽/中標大額市政園林訂單21.8億元，預計完成市政園林收入近4億元。現在公司己生效在手市政園林訂單估量約18億元，從最近其新簽市政訂單的落地情況看，今年市政園林項目進度有望超預期。預計今年有望實現8-10億元市政園林收入。

股權激勵促團隊“二次創業”。公司己完成首期股權激勵設計授予工作，除權后最新行權價為20.41元/股(現在股價已低于此)，業績審核要求將來四年每年盈利增進劃分不低于30%、35%、50%、50%。公司上市三年來人員和營業規模已大幅增進，通過此次股權激勵放置給予新團隊成員“二次創業入股”的時機，我們以為在當前公司轉型之際具有重要促進作用。

維持公司2013/2014/2021年eps為0.85/1.16/1.74元的展望，2012-2021年cagr為3g%。當前股價為19.08元，對應2013/2014/2021年pe劃分為22/16/11倍。而當前行業2021年均勻市盈率為28倍，公司被顯著低估。隨著公司業績逐季恢復，估值有望顯著修復。綜合參考行業和公司歷史估值程度，給予公司股價25.40元的目的價(對應2021年30倍市盈率)，維持“買入”評級。